极速发展的极兔速递开启上市之旅。

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近日，据港交所文件，极兔速递环球有限公司向港交所提交上市申请书。

招股书显示，2020年—2022年，极兔速递的收入分别为15.35亿美元、48.51亿美元及72.67亿美元，累计营收近千亿人民币，中国市场复合增速达140％，市占率从0到近11％，网络覆盖率超98％。

不过，看似华丽的数据背后却暗藏风险。早期通过低价迅速抢占市场的极兔速递，连续三年经营亏损，2020年至2022年经营亏损分别为6.06亿美元、16.47亿美元、13.89亿美元。

2020年起，极兔进军中国市场，开始大规模抢占市场份额，2021年斥资68亿收购百世，不久前又以11.83亿收购顺丰子公司丰网。

不过，目前极兔速递在中国市场仍处于投入期，尚未盈利，2020年至2022年分别亏损6.16亿美元、9.4亿美元、3.35亿美元，三年累计亏损18.91亿美元。

极兔的野蛮生长堪称行业黑马，但也带来络绎不绝的投诉。截至6月17日，黑猫投诉上的投诉量高达2991条，主要集中在配送慢、服务差、体验差等方面。

快递黑马增收不增利

极兔快递2015年始于印度尼西亚，随后持续布局东南亚国家，2020年，极兔速递进军中国快递市场，2022年又把目光转向中东、南美洲等海外市场。

招股书显示，2022年，极兔在东南亚的市占率为22.5％，为东南亚排名第一的快递运营商，在中国市场的市占率为10.9％，当年总营收达到72.67亿美元，位列中国头部快递运营商第六位。

2020年至2022年期间，极兔来自东南亚收入的复合年增长率为50.9％，来自中国的复合年增长率则高达192.5％。

2020年至2022年，极兔速递收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元，三年营收近1000亿元人民币。

极兔速递成立至今已完成多轮融资，腾讯、红杉、高瓴等互联网大佬及知名投资机构名列极兔速递股东名单。同时，快递行业龙头顺丰控股也作为第九大股东现身，持股1.54％。

但营收快速增长、受资本青睐的背后，是极兔尚未找到盈利模式。

2020年至2021年，极兔速递分别亏损6.64亿美元、62亿美元，2022年净利润为16亿美元。对于近三年出现的巨亏以及扭亏为盈，极兔速递给出的解释为按公允价值计入损益的金融负债的公允价值变动。

招股书还显示，2020年至2022年间，极兔速递经营亏损分别约6.06亿美元、16.47亿美元、13.89亿美元，毛利率分別为-17％、-11.2％及-3.7％，录得毛损2.62亿美元、5.45亿美元及2.70亿美元。

在业内，极兔素有做一单亏一单的名声。招股书显示，2020年至2022年，其在中国市场的快递平均单票收入分别为0.23美元、0.26美元、0.34美元；同期，极兔单件包裹营业成本分别为0.51美元、0.41美元、0.4美元。

2021年，极兔展开了激烈的价格战以抢夺市场，一度与百世创下快递单票价格的最低记录。当年的4月9日，因低价倾销，极兔遭到义乌邮政管理局处罚，部分分拨中心被停业整治。

“烧钱”加速收并购扩大业务量

从进军中国市场，到收购百世中国快递业务，再到拿下顺丰旗下的丰网，极兔只用了3年。

2020年，极兔进军中国市场，以低价快速起网扩张，目前已覆盖中国超98％的县区。2021年，极兔以68亿元收购了百世集团中国快递业务，完成了入局中国市场的首次大规模业务扩张。

借助百世快递的网点资源，极兔迅速进入到中国快递第一阵营，截至2022年6月，其全网日均票量已超过4000万单，仅次于中通、韵达和圆通。

数据显示，2022年，极兔在中国境内包裹处理量达到120.26亿件，市场份额约为10.9％，占极兔总包裹量的82％。受2021年合并百世快递中国业务推动，极兔在中国近三年包裹复合增长率达140.2％。

不过，大举“烧钱”抢份额，也导致公司陷入亏损，招股书显示，2020年至2022年，极兔在中国区域录得经调整净亏损6.16亿美元、9.40亿美元、3.35亿美元，三年累计亏损18.91亿美元；2021年之所以亏损扩大，主要源于收购百世快递中国区域业务所带来的整合成本。而极兔在东南亚区域则连续三年盈利。

2021年收购了百世集团中国快递业务后，极兔在今年5月再拿下顺丰旗下的丰网。5月12日，顺丰控股发布公告称，公司下属控股子公司深圳市丰网控股有限公司与深圳极兔供应链有限公司签署了《股权转让协议》，丰网控股拟以人民币11.83亿元转让深圳市丰网信息技术有限公司100％的股权。

极兔希望借收购丰网拿下更多快递网点资源，扩大业务量。但丰网信息目前处于亏损状态，2022年亏损7.47亿元，今年一季度再亏1.43亿元，截至2023年3月末负债高达21.3亿元。

而且，靠价格战起势的极兔缺乏品牌价值，野蛮生长带来络绎不绝的投诉。截至6月17日，黑猫投诉上的投诉量高达2991条，主要集中在配送慢、服务差、体验差等方面。

业内人士指出，“烧钱”抢市场是极兔前期冲刺市场份额的主要手段，但随着公司计划上市，极兔将面临更激烈的市场竞争以及盈利要求，对其运营管理能力要求更高。

据悉，极兔速递拟通过上市募集资金，或达10亿美元，用于拓宽物流网络、升级物流基础设施、开拓新市场及扩大服务范围、研发与技术创新，以及用作一般企业目的及营运资金需求。